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谁将是铜价下跌的导火索

2019年04月11日 栏目:美食

受美联储9月会议纪要偏鸽派表述影响,金属铜探底反弹免漆板。从走势上看纯银准提镜,铜价仍然处于区间振荡,但从中期走势来看,重心有呈逐渐下移的趋

受美联储9月会议纪要偏鸽派表述影响,金属铜探底反弹免漆板
。从走势上看纯银准提镜
,铜价仍然处于区间振荡,但从中期走势来看,重心有呈逐渐下移的趋势。笔者认为,受季节性淡季、中国经济增速放缓、铜精矿供应充足等因素影响,沪铜四季度振荡寻底的可能性较大。谁将是铜价下跌的导火索呢?让我们拭目以待!

沪铜主动性增强,中国因素仍将占主导。近年来,中国铜消费量已经达到全球的40%以上。作为的金属铜消费国,中国因素对铜价的影响一直是至关重要的。自上海期货交易所金属铜开始夜盘交易以来,沪铜的主动性进一步增强,定价权的争夺也越来越激烈。笔者一直对金属铜的内外盘比价(国内沪铜主力合约与伦铜三月期价格的比值)保持着关注。上期所铜开展夜盘以后,沪铜的价格在多数情况下会于伦铜。内外盘比价的弹性也在加大,从年初的7.3到4月的6.8,再到目前的7.17.2之间振荡。可以说,今年以来的每一轮行情都是由沪铜主导。从沪铜三季度的持仓量来看,一直处于低位振荡,整体变化较小,表明市场并没有坚定的多头或空头发动行情,这也是铜价区间振荡的因素之一。从周四持仓量来看,近4万手的增仓已经很久没有出现过,短期能否突破振荡区间值得关注。

从国内的经济环境来看,中国经济增速放缓基本已经确认,基础设施建设的放缓对工业品的需求必然会降低。同时,从政策角度来看,今年国内的政策相对温和,定向刺激和市场调节占主导,工业品的需求很难有大幅提升。故笔者认为,目前铜价仍然有一定的回落空间,短期的区间振荡或许只是暂时的。空头或许在等待一个时机,而当导火索出现时,铜价向下突破的概率较大。

季节性弱势值得期待。众所周知,商品价格都会受到季节性因素的影响。淡旺季影响商品市场的供需,自然就会影响到价格。从金属铜的季节性来看,受中国采购习惯以及资金面因素影响,四季度为金属铜的消费淡季。从价格走势统计来看,四季度铜价涨少跌多。从1995年至2013年的19年里的四季度涨跌统计来看,上涨概率为47.37%。自2006年铜价进入高价时代以来的8年中,四季度上涨的概率仅为37.5%,即下跌概率为62.5%。笔者认为,从中国经济增速放缓以及美国逐步退出QE的影响来看,今年四季度仍有可能出现季节性回落行情。

低比例注销仓单,库存低位拐点能否确认?在15万吨附近,伦铜库存量已经持续了一个季度。伦铜库存的低位拐点现在还不能确定,但作为先行指标的注销仓单倒是出现了明显的回落,自6月的40%以上回落到近期的10%附近。从近几年来的数据来看,10%附近的注销仓单比例对伦铜库存的影响非常少,伦铜库存能否出现大幅增加将是确认库存低位拐点的重要验证。笔者目前不能判断伦铜库存将进入增加期,但相信伦铜库存对铜价的影响将维持减库无支撑,增库有压力的趋势。

综上所述,笔者认为,中国因素仍然是铜价走势的主导因素,而中国经济增速的放缓必然会给铜价带来一定的压力,金属铜后期向下突破振荡区间的可能性仍然较大。而谁将是铜价突破振荡的导火索呢?是中国四季度的季节性淡季军考培训
?是伦铜库存增加?还是空头资金的推动呢?或许很快会见分晓。

(:中冶有色技术)